Trong bối cảnh hiện tại, khi thị trường chứng khoán Việt Nam bước vào giai đoạn tăng trưởng mạnh cả về điểm số và thanh khoản thì việc nâng biên độ dao động giá có thể là một giải pháp tích cực nhằm tăng tính hấp dẫn cho thị trường. Nhà đầu tư đang mong đợi thị trường sớm triển khai giao dịch T+0.
Với sự phát triển của thị trường chứng khoán trong 20 năm qua và đặc biệt trong gần 2 năm gần đây, cơ quan quản lý cần cân nhắc lộ trình nâng dần biên độ giao dịch cùng với xây dựng cơ chế ngắt mạch thị trường trong các trường hợp khẩn cấp.
Việc mở rộng biên độ giao dịch tại một số thị trường chứng khoán trong khu vực như Đài Loan (từ 7% lên 10% năm 2015) hay Hàn Quốc (từ 15% lên 30% cùng năm 2015) cũng có ảnh hưởng đến thị trường theo hướng giá cổ phiếu vận động linh hoạt hơn, phản ánh chính xác hơn sự vận động của doanh nghiệp.
Lãnh đạo Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cho biết, cơ quan quản lý kiên định với quan điểm hạn chế can thiệp hành chính vào thị trường. Biên độ giao dịch trên sàn HOSE đã được quy định tại Thông tư số 120/2020/TT-BTC về giao dịch cổ phiếu niêm yết, đăng ký giao dịch và chứng chỉ quỹ, trái phiếu doanh nghiệp, chứng quyền có bảo đảm niêm yết trên hệ thống giao dịch chứng khoán, Sở giao dịch chứng khoán Việt Nam quyết định biên độ dao động giá sau khi được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước chấp thuận. Theo cơ quan này, ở thời điểm hiện tại, thị trường vẫn đang được vận hành tốt, thanh khoản vẫn duy trì ở mức cao, bởi vậy, việc thay đổi biên độ chưa phải là một giải pháp cấp bách, mà sẽ tập trung vào việc vận hành thị trường thông suốt, ổn định.
Trong ngắn hạn dù có thể gây ra một số biến động, nhưng việc nới biên độ giao dịch nhìn chung đều mang lại hiệu quả tích cực cho các thị trường này trong dài hạn. Nhìn nhận nới biên độ giá là một giải pháp tốt, nhưng đại diện BVSC cho rằng, việc áp dụng giải pháp này sẽ phải chờ thời điểm thích hợp, phụ thuộc vào biến động của thị trường trong thời gian tới.
Ngoài giải pháp này, cơ quan quản lý cần tiếp tục hoàn thiện khung cơ sở pháp lý và triển khai thêm các sản phẩm mới để giúp thị trường sớm được đưa vào danh sách nâng hạng lên thị trường các nước mới nổi của MSCI trong thời gian sớm nhất. Để thị trường chứng khoán phát triển ổn định và trở thành kênh đầu tư hấp dẫn, theo các chuyên gia trong ngành, trước mắt cần đảm bảo hệ thống công nghệ thông tin hoạt động thông suốt. Bên cạnh đó, có thể xem xét cho phép giao dịch trở lại lô 10 cổ phiếu trên sàn HOSE để đáp ứng nhu cầu của những nhà đầu tư với giá trị tài sản thấp, nhìn xa hơn là các giải pháp như triển khai T+0…
Ngoài biện pháp kỹ thuật thì cần tạo hàng hóa mới cho thị trường chứng khoán thông qua việc nghiên cứu triển khai sản phẩm phái sinh như quyền chọn hay chứng khoán điện tử và đẩy mạnh quá trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước gắn liền với niêm yết, giao dịch cổ phiếu… Ông Trần Minh Hoàng, Giám đốc Phân tích, Công ty Chứng khoán VCBS nhận xét, sự phát triển của thị trường chứng khoán là một quá trình tất yếu đi cùng với sự đi lên của nền kinh tế Việt Nam. Tuy nhiên, cũng cần hiểu rằng, chứng khoán bao gồm rất nhiều sản phẩm tài chính khác nhau. Dù hiện tại cũng đã có khá nhiều loại “hàng hóa” được giao dịch trên thị trường chứng khoán Việt Nam, bao gồm cả một số sản phẩm chứng khoán phái sinh, nhưng mức độ đa dạng các loại hình sản phẩm vẫn chưa so sánh được với các thị trường chứng khoán phát triển trên thế giới.
Hiệp hội Tư vấn Tài chính Việt Nam (VFCA) vừa đề xuất một số giải pháp phát triển thị trường chứng khoán, trong đó có nội dung nâng biên độ giá cổ phiếu trên sàn HOSE từ 7% lên 10% ngay trong năm nay để đáp ứng sự phát triển mới của thị trường. Theo VFCA, trong bối cảnh hiện tại, khi thị trường chứng khoán Việt Nam bước vào giai đoạn tăng trưởng mạnh cả về điểm số và thanh khoản thì việc nâng biên độ dao động giá có thể là một giải pháp tích cực nhằm tăng tính hấp dẫn cho thị trường.
Nhìn nhận về đề xuất này, Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) cho rằng, việc tăng biên độ dao động giá có thể giúp thị trường bớt “méo mó”, các thông tin tích cực và tiêu cực sẽ được phản ánh nhanh hơn vào diễn biến giá cổ phiếu, từ đó giúp cho trạng thái cung – cầu trên thị trường có thể nhanh chóng cân bằng trở lại.
Tuy nhiên, ở khía cạnh khác, việc nới biên độ cũng sẽ tạo ra những rủi ro nhất định cho thị trường, đặc biệt là các nhà đầu tư, nếu không có nền tảng kiến thức tốt về quản trị rủi ro cho danh mục. Theo đó, các công ty chứng khoán sẽ phải quản trị rủi ro tốt hơn và tập trung cấp margin vào các cổ phiếu có chất lượng.
Tĩnh Kiên